לולאה אינסופית, סוף סוף הופלה: מה המשמעות של הרווחים האחרונים של אפל באמת [תכונה]

(הערת העורך: פוסט זה הופיע במקור בינוני, מייסד טוויטר ביז סטון ופלטפורמת הפרסום החדשה של אוון וויליאמס.)

בדרך כלל במהלך שיחות הרווח הרבעוניות של אפל, עליך לקרוא בין השורות כדי לנחש מה באמת אפל חושבת. ביום שלישי כל מה שהיית צריך לעשות זה לקרוא את מַמָשִׁי שורות, כי קופרטינו היה גלוי להפליא לשינוי: לא הייתה שום אפשרות שאפל של 2013 תוכל להתאים את מספרים של אפל של 2012, אבל "קטגוריות מוצרים חדשות" - כמו iWatch - עמדו לפוצץ את הגג מהבית ב 2014. בינתיים, אפל צריכה למשקיעים להיות סבלניים... והם לא מעלים לשלם להם כדי שזה יקרה.

זו הייתה שיחת ועידה יוצאת דופן מבחינות רבות עבור אפל. המנכ"ל טים קוק באופן לא אופייני בילה את הדקות הראשונות מהשיחה שפותחת ביד וקובעת את תוצאות הרווחים של אפל בהגנה, ואמרה דברים כמו: "ההכנסות שלנו גדלו בכ -13 מיליארד דולר במחצית הראשונה של שנת הכספים הזו. למרות שזה כמו להוסיף את סך ההכנסות במחצית הראשונה של חמש חברות Fortune 500, הממוצע שלנו הצמיחה השבועית האטה ל -19 אחוזים, והרווח הגולמי שלנו קרוב יותר לרמות של לפני כמה שנים ". רָגִישׁ!

למרות זאת, הרווחים של אפל היו דווקא די טובים, ו 

למעשה ניצח הן את ההנחיות של אפל והן את הקונצנזוס בוול סטריט, אם כי לא כמעט כמו בשנים קודמות.

אבל הג'רג'נט של אפל, למרות שהוא עדיין אימתני, הואט בבירור. האייפד הוא מה שמניע כעת את רוב הצמיחה של אפל. פרט לזינוק של 40% במכירות האייפד מלפני שנה, מכירות המוצרים של אפל כולן מואטות (מכירות האייפון גדלו רק 6.5% ברבעון השני, לעומת צמיחה של 88% משנה לשנה ברבעון השני של 2012), קיפאון (מכירות מק לא צמחו כלל משנה לשנה), או נבילות (מכירות האייפוד יורדות כמעט 37%). אפל גם הולכת ומחמירה בהמרת הכנסות לרווחים: זהו הרבעון השני ברציפות שאפל מניבה פחות רווח על יותר הכנסות מאשר לפני שנה.

ההסבר של אפל לזה די פשוט. "בשנה שעברה, העסק שלנו נהנה הן מביקוש צמיחה גבוה למוצרים והן מצמיחה מקבילה במלאי הערוצים עם תמהיל עשיר יותר של מוצרים ברווח גולמי גבוה יותר, סביבה נוחה יותר של מטבע חוץ ועלויות נמוכות מבחינה היסטורית " לְבַשֵׁל.

במילים אחרות, 2012 הייתה פשוט שנה גדולה מכדי לנצח, שנת פלא עבור אפל שבה הכוכבים התיישרו והגורל חייך לחברה. עלויות הייצור היו בשפל בכל הזמנים; הדולר הלך רחוק יותר מעבר לים; ומוצרי הדור האחרון של אפל היו זולים יותר לייצר אותם מאשר מכשירי iDevices מתוחכמים להפליא של היום.

בין אם אתם מאמינים בהסבר זה ובין אם לאו, משקיעי וול סטריט קונים מניות מתוך אמונה לצמיחה עתידית... והמספרים של אפל ברבעון האחרון הראו כי הצמיחה של אפל מאטה. לכן אפל ביצעה מספר מהלכים מאוד לא אופייניים לשיחת הרווחים הזו.

ראשית כל, אפל החלה לזרוק כסף על משקיעים. אפל יותר מהכפילה את תוכנית רכישת המניות שלה ל -60 מיליארד דולר, הרשאת הרכישה הגדולה ביותר בהיסטוריה. בנוסף, אפל העלתה את הדיבידנד שלה ב -15% מ -2.65 דולר ל -3.05 דולר, ושילמה לבעלי המניות אחוז גדול יותר מהרווחים למניה ממה שהם קיבלו קודם לכן. זה די טוב, שמשתווה לתשואת דיבידנד של כ -3 אחוזים במחירי המניות הנוכחיים; אם לשים את זה בפרספקטיבה, התשואה הממוצעת של 20 החברות הגדולות שמשלמות דיבידנדים בארצות הברית גבוהה רק במעט, 3.1%.

יוצא דופן עוד יותר הוא אפל מסומן בגלוי למשקיעים למה לצפות מצינור המוצרים של החברה בשנים 2013 ו -2014.

"הצוותים שלנו עובדים קשה על חומרה, תוכנות ושירותים חדשים ומדהימים שאנחנו לא יכולים לחכות להציג בסתיו ובמהלך 2014", אמר טים קוק. "אנו ממשיכים להיות בטוחים מאוד בתכניות המוצרים העתידיים שלנו."

זה חד משמעי: "אל תעלו את התקוות שלכם לרבעונים הבאים". ה- Q3 של אפל לא יעלה על ידי השקת מוצרי WWDC הפתעה ביוני. אולי יש מכה או שניים מפרט מפרט Mac, או הוכרז אביזר חדש, אבל המוקדם ביותר שמישהו יראה מכשירי אייפון, אייפד ואייפוד חדשים ספטמבר, ורק ברבעון הפיננסי הראשון של 2014 (אוקטובר עד דצמבר) נתחיל לראות שינוי משמעותי ב- Apple תוצאות.

עם זאת, "2014 ″ בולט. למעשה, מאוחר יותר בשיחה, טים קוק חזר על כך ש -2014 עומדת להיות שנת באנר עבור אפל. "אני רק אומר שיש לנו דברים ממש נהדרים שמגיעים בסתיו ו לאורך כל שנת 2014."(הדגש שלי.) המשמעות היא ש -2014 לא תהיה כמו 2013, כאשר כל המוצרים החדשים שלה יאספו בסתיו: קוק מצפה לעדכוני מוצרים לאורך כל השנה בשנת 2014. אבל מה הם יהיו? מה יש לחנות אפל בשנה הבאה?

זוהי הגילוי הגדול הנוסף של קריאת הרווחים. טים קוק אמר ישר כי קטגוריות מוצרים חדשות מגיעות במוקדם ולא במאוחר.

"נמשיך להתמקד בטווח הארוך, ואנו אופטימיים מאוד לגבי עתידנו. אנו משתתפים בשווקים גדולים וצומחים. אנו רואים הזדמנויות גדולות לפנינו, במיוחד בהתחשב בסיכויים ארוכי הטווח של שוקי הסמארטפונים והטאבלטים, הכוח של המערכת האקולוגית המדהימה שלנו שאנו מתכוונים להמשיך ולהגדיל בשירותים, התוכניות שלנו להרחבה הפצה, והפוטנציאל של קטגוריות מוצרים מרגשות חדשות ". (שוב, הדגש שלי).

עבור אפל, Mac, MacBook, iPad, iPhone ו- iPod הם כולם קטגוריות מוצרים; האייפד מיני ו- iPod touch הם דגמי מוצר. אז טים קוק לא מדבר רק על שחרור מכשיר אייפון או אייפד חדש כאן. הוא מדבר על כך שאפל הוציאה מוצר חדש לגמרי בשנת 2014. אולי יותר מאחד. שימו לב לרבים.

ההימור הטוב ביותר כרגע על מה שאפל תכננה בשלב הבא הוא iWatch, שעליהם מדווחים ג'וני אייב וצוות של למעלה מ -100 מהנדסים במעבדות העיצוב של קופרטינו. ה שמועות מתמדות ב- iTV נראה כמו הימור פחות בטוח, בהתחשב בחוסר היכולת הכולל של אפל לנהל משא ומתן על הסכם עם ספקי תוכן בצדק מתעצבן מכך שקופרטינו יעשה להם את מה שהם עשו לתעשיית הטלקום והמוזיקה, ועוד לְהַשְׁלִים אינטגרציה אנכית של המתחרים לייצור טלוויזיה, כלומר סמסונג.

אז מה אפל תכננה לסתיו? בנוסף ללקוחות פוטנציאליים כמו אייפד דק יותר ויעיל מדור חמישי ו אייפד מיני עם תצוגת רשתית, סימן השאלה הגדול הוא מה אפל מתכוונת לעשות בנוגע לאייפון.

צמיחת האייפון האטה במידה ניכרת, וזה פחות קשור לישות האייפון 5 מאכזב בכל דרך שהיא מאשר זה קשור לעובדה שאפל הרוויה את השוק עם כל כך הרבה מכשירי אייפון עד שלכל מי שיכול להרשות לעצמו יש כבר. תפוח עץ צריך אייפון בתקציב אמיתי.

טים קוק עצמו רמז לעובדה זו במהלך שיחת הרווחים אתמול. "הבינתחומי מעריך כי שוק הסמארטפונים יוכפל בין 2012 ל -2016 ל -1.4 מיליארד יחידות בשנה", ציין. מה שקוק לא ציין זה רוב הצמיחה הזו הולכת להתרחש בשוק המתפתח בעולם השלישי, מכירת סמארטפונים לאנשים שמעולם לא היו בבעלותם. בסין לבדה - מדינה שהפכה במהירות לאחת החשובות של אפל - ישנם מעל מיליארד אנשים ללא סמארטפונים. התייחסות לחלק קטן בלבד משוק זה תוביל לצמיחה קיצונית של האייפון.

האתגר הבא של אפל הוא למצוא דרך להביא חוויית סמארטפון מובחרת ללקוחות פחות אמידים ובעולם שלישי. כל הסימנים מצביעים על Infinite Loop שעושה בדיוק את זה. לפני שנתיים אמר קוק שהוא רוצה שאפל תהיה "לכולם" ו"לא רק לעשירים ". נראה כי 2013 יכול להיות השנה שההבטחה הזו מתקיימת לבסוף, ולו רק משום שהיא יכולה להיות הדבר היחיד שמקפיץ את צמיחת האייפון הנפיץ שוב.

האמת היא שהרבעון הזה היה בסדר גמור עבור אפל. אולם בעיני וול סטריט, אפל כבר לא מתחרה בחברות אחרות: היא מתחרה באפל של 2012, אפל של 2011 וכן הלאה. 2013 עבור אפל היא, כדבריו של בריאן ווייט של טופקה קפיטל, א "שנה לשכוח.”

לפי המדד הזה, המתחרה בכפיל-זמני של עצמו מהעבר, אפל לא יכולה לנצח. אז אפל השתדלה ללא תקדים כדי לשמור על אמונת המשקיעים ברבעון זה, כולל דיון גלוי במוצר העתידי תאריכי יציאה וכל "קטגוריות מוצרים" חדשות, ומשלמים למשקיעים עם דיבידנדים מוגדלים ורכישת מניות עצומה אפשרויות.

התמורה עבור כל זה לא תנחת עד שנת הכספים 2014, אך ברור שכאשר זה יקרה, אפל תציג את הופעתה לראשונה קטגוריית המוצרים הראשונה לגמרי מאז שמת סטיב ג'ובס בשנת 2011: אולי iWatch, אולי iTV, או אולי משהו לגמרי שונה. בכל מקרה, טים קוק אומר שזה מגיע, וגם עבור אוהדי אפל ומשקיעים כאחד, זה משהו שצריך לצפות לו.

אם 2013 היא שנה לשכוח, אז שיחת הרווחים האחרונה של אפל הבטיחה ש -2014 תהיה שנה לזכור. אבל שני הרבעים הבאים צפויים להיות נסיעה גסה לכולם.