कल रात कार्ल इकान ने अपने पसंदीदा विषयों में से एक, ऐप्पल के बारे में बात करने के लिए ट्विटर का सहारा लिया। अरबपति निवेशक ट्वीट किए कि उसने अभी-अभी टिम कुक को एक पत्र भेजा है और वह कल अपनी नई वेबसाइट पर उस पत्र को प्रकाशित करेगा।
अपने वचन के अनुसार, इकान ने आज सुबह पूरा पत्र प्रकाशित किया जिसमें टिम कुक और एप्पल बोर्ड से तत्काल अन्य निवेशकों की तरह प्रतीक्षा करने के बजाय, अपने मौजूदा मूल्य पर $150 बिलियन AAPL शेयरों के लिए एक प्रस्ताव प्रस्तुत करें सुझाव दिया। Icahn ने यह भी कहा कि वह Apple में निवेश करना जारी रखेगा और पहले ही Apple में अपनी हिस्सेदारी 4 मिलियन शेयरों से बढ़ाकर 4.7 मिलियन कर चुका है।
प्रिय टिम:
सितंबर के अंत में रात के खाने के लिए आपसे मिलकर खुशी हुई। जब हम मिले, मेरे सहयोगी और मेरे पास Apple के 3,875,063 शेयर थे। आज सुबह तक, हमारे पास Apple के ४,७३०,७३९ शेयर थे, स्थिति आकार में २२% की वृद्धि, हमारे विश्वास को दर्शाती है कि बाजार नाटकीय रूप से जारी है हाल ही में बाजार की सराहना को ध्यान में रखते हुए भी कंपनी का कम मूल्यांकन करें, जो बदले में हमारे प्रस्ताव को $ 150 बिलियन के संबंध में अपरिवर्तित कर देता है वापस खरीदना। हमें अपने रात्रिभोज में यह सुनकर प्रसन्नता हुई कि आपने हमारे इनपुट की सराहना की और संवाद जारी रखने के लिए आप तीन सप्ताह में हमसे फिर से बात करेंगे। जल्द ही ऐसा करने की प्रत्याशा में, हम इस पत्र में आपके सामने पहले ही व्यक्त किए गए दृष्टिकोण को दोहराना चाहते हैं सीधे कंपनी के निदेशक मंडल और हमारे साथी के लिए इसे प्रभावी ढंग से सारांशित करने की आशा के साथ शेयरधारक।
हमारे दृष्टिकोण से, ऐप्पल दुनिया का सबसे बड़ा उपभोक्ता उत्पाद नवप्रवर्तनक है और इतिहास में सबसे मजबूत और सबसे सम्मानित ब्रांड नामों में से एक है। हम Apple को अपना सबसे सम्मोहक निवेश मानते हैं। मैंने पहली बार 13 अगस्त, 2013 को ट्विटर पर अपने अनुयायियों को अपनी "बड़ी स्थिति" के बारे में सूचित किया। मैंने भी आपको व्यक्त किया my राय है कि "अब एक बड़ा बायबैक किया जाना चाहिए।" उस समय, हमारे पास ३,४४८,६६३ शेयर थे और शेयर की कीमत थी $467. तब से हमने वृद्धिशील 1,282,076 शेयर खरीदे हैं (मेरी स्थिति का कुल मूल्य $2.5 बिलियन तक लाते हुए) और वर्तमान में हम और अधिक खरीदने का इरादा रखते हैं।
हम बहुत स्पष्ट होना चाहते हैं कि हम आपके लिए, मौजूदा प्रबंधन टीम, Apple की संस्कृति और इसके द्वारा उत्पन्न नवीन भावना का अधिक समर्थन नहीं कर सकते। शेयरधारकों के रूप में हमारी आलोचना का आपके प्रबंधन नेतृत्व या परिचालन रणनीति से कोई लेना-देना नहीं है। हमारी आलोचना केवल एक चीज से संबंधित है: ऐप्पल के बायबैक कार्यक्रम का आकार और समय सीमा। यह हमारे लिए स्पष्ट है कि यह बहुत बड़ा और तत्काल होना चाहिए।
जब हम मिले थे, तो आप हमारे साथ सहमत थे कि शेयरों का मूल्यांकन नहीं किया गया है। हमारे विचार में, तर्कहीन अवमूल्यन उतना ही नाटकीय है जितना कि यह अक्सर एक अल्पकालिक विसंगति है। बड़े बायबैक का समय अभी भी परिपक्व है, लेकिन अवसर हमेशा के लिए नहीं रहेगा। हालांकि बोर्ड की अब तक की कार्रवाइयां (तीन वर्षों में $60 बिलियन शेयर पुनर्खरीद) एक बड़े बायबैक की तरह लग सकती हैं, यह केवल इतना बड़ा नहीं है कि यह देखते हुए Apple के पास वर्तमान में अपनी बैलेंस शीट पर $147 बिलियन की नकदी है, और यह अगले वर्ष EBIT का $51 बिलियन (वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति पूर्वानुमान) उत्पन्न करेगा।
S&P 500 लगभग 14 गुना आगे की कमाई पर ट्रेड करता है। शुद्ध नकदी का समर्थन करने के बाद, Apple केवल 9x पर ट्रेड करता है (इस बात को ध्यान में रखते हुए कि कंपनी के पास वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों द्वारा उपयोग की जाने वाली दर की तुलना में काफी कम नकद कर दर है)। यह छूट (नकद समायोजित) हमारे विश्वास को देखते हुए और भी अधिक सम्मोहक हो जाती है कि Apple निकट भविष्य के लिए S&P 500 से अधिक की दर से प्रति शेयर आय में वृद्धि करेगा। इतने बड़े वैल्यूएशन गैप और बैलेंस शीट पर इतनी बड़ी मात्रा में नकदी के साथ, हमें यह कल्पना करना मुश्किल लगता है कि बोर्ड क्यों नहीं चलेगा $150 बिलियन के टेंडर ऑफ़र (ऋण के साथ वित्तपोषित या ऋण और शेष राशि पर नकद के मिश्रण से वित्तपोषित) की तुरंत घोषणा करके स्टॉक को वापस खरीदने के लिए और अधिक आक्रामक तरीके से चादर)।
हालांकि यह निश्चित रूप से अपने आकार के कारण अभूतपूर्व होगा, यह वास्तव में आपकी कंपनी के आकार और वित्तीय ताकत के सापेक्ष उपयुक्त और प्रबंधनीय है। इस राशि के ऋण को चुकाने के लिए Apple पर्याप्त से अधिक नकदी प्रवाह उत्पन्न करता है और उसके पास बैंक में $147 बिलियन की नकदी है। जैसा कि हमने अपने रात्रिभोज में प्रस्तावित किया था, अगर कंपनी ने $ 525 प्रति शेयर पर एक निविदा शुरू करने के लिए 3% ब्याज दर पर पूरे $ 150 बिलियन का उधार लेने का फैसला किया, तो परिणाम प्रति शेयर आय में तत्काल ३३% की वृद्धि होगी, जो शेयरों के मूल्य में ३३% की वृद्धि में तब्दील होगी, जो महत्वपूर्ण रूप से कोई गुणक नहीं मानती है विस्तार। लंबी अवधि (तीन साल में) यदि आप प्रस्तावित के रूप में इस बायबैक को निष्पादित करते हैं, तो हम उम्मीद करते हैं कि शेयर की कीमत बढ़ जाएगी यह मानते हुए कि बाजार प्रति वर्ष 7.5% की EBIT वृद्धि को 11x के अधिक सामान्य बाजार गुणक के साथ पुरस्कृत करता है, $1,250 तक ईबीआईटी।
यह हमारा विश्वास है कि कंपनी के बोर्ड के पास शेयरधारक मूल्य बढ़ाने के अवसरों को पहचानने की जिम्मेदारी है, जिसमें बड़े और अच्छी तरह से बायबैक निष्पादित करने के लिए पूंजी आवंटित करना शामिल है। Apple के निदेशक मंडल में वर्तमान में एक निवेश पेशेवर के रूप में एक ट्रैक रिकॉर्ड वाले व्यक्ति को शामिल नहीं किया गया है। मेरी राय में, हमारे द्वारा प्रस्तावित बायबैक को क्रियान्वित करने में कोई और देरी बोर्ड पर विशेषज्ञता की कमी को दर्शाएगी। मेरी फर्म की सफलता और एक निवेशक के रूप में मेरी विशेषज्ञता पर बहस करना किसी के लिए भी मुश्किल होगा। मेरी निवेश थीसिस के अनुसार, इस बायबैक को तुरंत शुरू करने से अंततः उन शेयरधारकों के लिए 140% की और स्टॉक प्रशंसा होगी जो प्रस्तावित निविदा प्रस्ताव में नहीं बेचना चाहते हैं। इसके अलावा, किसी भी संभावित आलोचना को अमान्य करने के लिए कि मैं इस थीसिस के साथ लंबे समय तक खड़ा नहीं रहूंगा शेयरधारकों को टर्म बेनिफिट, मैं इसके द्वारा प्रस्तावित $150 बिलियन टेंडर से अपने शेयरों को वापस लेने के लिए सहमत हूं प्रस्ताव। यहाँ मेरे इरादों के बारे में कुछ भी संक्षिप्त नहीं है।
भवदीय,
कार्ल इकाहनो
अध्यक्ष, आईकन एंटरप्राइजेज (आईईपी)
कार्ल ने आज दोपहर ब्लूमबर्ग पर इस बारे में बात करने के लिए एक उपस्थिति दर्ज की कि उन्हें क्यों लगता है कि ऐप्पल को अब अपनी बायबैक शुरू करनी चाहिए, साथ ही साथ नेटफ्लिक्स में उनका निवेश भी:
