Hier, il y avait un peu de brouhaha à propos de l'énorme trésor de trésorerie d'Apple de 137 milliards de dollars, après David Einhorn, le chef de Greenlight Capital, a poursuivi Apple pour un plan visant à éliminer les actions privilégiées et a fait pression sur Apple pour qu'elle donne une partie importante du trésor de trésorerie directement à investisseurs. C'était tellement important qu'Apple avait l'impression que c'était obligé de répondre.
Y a-t-il une bonne raison pour qu'Apple garde 137 milliards de dollars en banque? Oui, et si vous voulez savoir pourquoi, tout ce que vous avez à faire est de regarder Dell.
Il n'y a pas si longtemps, Dell était au sommet du monde et le fondateur et PDG de Dell disait qu'Apple devrait fermer boutique et restituer tout son argent aux investisseurs. 15 ans plus tard? Dell est un après coup sur le marché des PC, et essaie de redevenir une entreprise privée pour se sauver des actionnaires mêmes qui ont contribué à enfoncer l'entreprise dans le sol.
Comme un article fantastique de Barry Ritholtz sur
La grande image indique clairement que ce qui est arrivé à Dell est une raison parfaite pour laquelle Apple devrait conserver autant d'argent que possible, pendant qu'il le peut.Si vous voulez savoir pourquoi Apple conserve tout cet argent (à part des considérations fiscales évidentes), il suffit de regarder Dell. C'est une mise en garde que n'importe quelle entreprise technologique peut manquer la prochaine tendance technologique changeante et devenir rapidement hors de propos. Bang, tu es le prochain Maytag. Même l'histoire de Microsoft offre un aperçu inquiétant de l'utilisation de dividendes spéciaux comme baume aux investisseurs préoccupés uniquement par leur P&L trimestriel (et une rémunération personnelle via des structures de frais 2 et 20).
David Einhorn est un grand investisseur (et un gars sympa), mais il a rejoint le parti Apple un peu tard et a subi un revers l'année dernière avec le reste des actionnaires une fois que la loi des grands nombres s'est imposée. Il poursuit maintenant l'entreprise parce qu'elle a trop d'argent…
La technologie est un secteur économique en évolution rapide, où les tendances changent rapidement et les alliances changent du jour au lendemain. Avoir un trésor en espèces donne à Apple une flexibilité maximale pour gérer cela pour son avenir.
En d'autres termes, Einhorn et ses compatriotes ont acheté des actions Apple à 700 $, pensant qu'elles atteindraient 1000 $. Lorsque le marché s'est retourné contre AAPL, il a décidé de poursuivre Apple pour récupérer son argent directement à partir de leurs liquidités. Mauvaise forme.
Aux investisseurs comme Einhorn et Wall Street en général qui n'obtiennent tout simplement pas Apple, Ritholtz suggère cette réponse :
Désolé si après 30 ans, changer la dynamique dans pas moins de 6 industries, créer la plus grande technologie entreprise dans le monde et brièvement, la plus grande entreprise de toute sorte sur la planète, nous avons eu quelques mauvais quarts. C'était inévitable.
Je n'aurais pas dit mieux moi même. Assurez-vous de lire l'intégralité du message.
La source: Ritholtz