(Note de l'éditeur: Ce message a été initialement publié sur Moyen, le co-fondateur de Twitter Biz Stone et la nouvelle plateforme de publication d'Evan Williams.)
Habituellement, lors des appels de résultats trimestriels d'Apple, vous devez lire entre les lignes pour deviner ce que pense vraiment Apple. Mardi, il suffisait de lire le réel lignes, parce que Cupertino était remarquablement candide pour un changement: il n'y avait aucun moyen que la Pomme de 2013 puisse égaler la chiffres de l'Apple de 2012, mais les « nouvelles catégories de produits » – comme l'iWatch – allaient faire sauter le toit de la maison en 2014. En attendant, Apple a besoin que les investisseurs soient patients… et ils ne sont pas au-dessus de les payer pour y arriver.
C'était une conférence téléphonique inhabituelle à bien des égards pour Apple. PDG Tim Cook inhabituellement passé les premières minutes de l'appel et de la mise en place des résultats d'Apple de manière défensive, en disant des choses comme: «Nos revenus ont augmenté d'environ 13 milliards de dollars au premier semestre de cet exercice. Même si cela revient à ajouter le chiffre d'affaires total du premier semestre de cinq sociétés Fortune 500, notre moyenne la croissance hebdomadaire a ralenti à 19% et nos marges brutes sont plus proches des niveaux d'il y a quelques années. Suceptible!
Malgré cela, les revenus d'Apple étaient en fait assez bons, et a en fait battu à la fois les propres conseils d'Apple et le consensus de Wall Street, mais pas autant que les années précédentes.
Mais le poids lourd d'Apple, bien qu'encore redoutable, a clairement ralenti. L'iPad est aujourd'hui le moteur de la croissance d'Apple. À l'exception d'un bond de 40 % des ventes d'iPad par rapport à il y a un an, les ventes de produits Apple ralentissent toutes (les ventes d'iPhone n'ont augmenté que de 6,5 % au deuxième trimestre d'une année sur l'autre, par rapport à 88 % de croissance en glissement annuel au deuxième trimestre 2012), en stagnation (les ventes de Mac n'ont pas augmenté du tout en glissement annuel) ou en déclin (les ventes d'iPod sont en baisse de presque 37%). Apple a également de plus en plus de mal à convertir ses revenus en bénéfices: c'est le deuxième trimestre consécutif qu'Apple a réalisé moins de bénéfices sur plus de revenus qu'il y a un an.
L'explication d'Apple à ce sujet est assez simple. « L'année dernière, notre entreprise a bénéficié à la fois d'une forte croissance de la demande de produits et d'une croissance correspondante des stocks de canaux, ainsi que avec une combinaison plus riche de produits à marge brute plus élevée, un environnement de change plus favorable et des coûts historiquement bas », a déclaré Cuisiner.
En d'autres termes, 2012 était tout simplement une année trop belle à battre, une année miracle pour Apple au cours de laquelle les étoiles se sont alignées et les destins ont souri à l'entreprise. Les coûts de fabrication étaient à un niveau historiquement bas; le dollar est allé plus loin outre-mer; et les produits de dernière génération d'Apple étaient moins chers à fabriquer que les iDevices incroyablement sophistiqués d'aujourd'hui.
Que vous croyiez ou non à cette explication, les investisseurs de Wall Street achètent des actions en raison de la croissance future… et des chiffres d'Apple ce trimestre et le dernier ont montré que la croissance d'Apple ralentit. C'est pourquoi Apple a fait un certain nombre de mouvements très atypiques lors de cet appel aux bénéfices.
Tout d'abord, Apple a commencé à jeter de l'argent sur les investisseurs. Apple a plus que doublé son programme de rachat d'actions à 60 milliards de dollars, la plus grande autorisation de rachat de l'histoire. En outre, Apple a augmenté son dividende de 15 %, passant de 2,65 $ à 3,05 $, versant aux actionnaires un pourcentage de bénéfices par action plus important qu'auparavant. C'est assez bon, ce qui équivaut à un rendement de dividende d'environ 3% aux cours boursiers actuels; pour mettre les choses en perspective, le rendement moyen des 20 plus grandes sociétés versant des dividendes aux États-Unis n'est que légèrement supérieur, à 3,1 %.
Ce qui est encore plus inhabituel, c'est qu'Apple ouvertement signalé aux investisseurs à quoi s'attendre du pipeline de produits de l'entreprise en 2013 et 2014.
"Nos équipes travaillent d'arrache-pied sur de nouveaux matériels, logiciels et services incroyables que nous sommes impatients de présenter cet automne et tout au long de 2014", a déclaré Tim Cook. « Nous restons très confiants dans nos futurs plans de produits. »
C'est sans ambiguïté: « Ne vous fiez pas aux espoirs pour les deux prochains trimestres. » Le Q3 d'Apple ne va pas être soutenu par un lancement de produit surprise WWDC en juin. Il peut y avoir une ou deux modifications incrémentielles des spécifications Mac, ou un nouvel accessoire annoncé, mais le plus tôt quiconque verra de nouveaux iPhones, iPads et iPods est dans septembre, et ce n'est qu'au cours du premier trimestre financier de 2014 (d'octobre à décembre) que nous commencerons à voir un changement majeur dans la résultats.
Ce « 2014 » se démarque, cependant. En fait, plus tard dans l'appel, Tim Cook a réitéré que 2014 allait être une année record pour Apple. "Je dis juste que nous avons de très bonnes choses à venir à l'automne et sur toute l'année 2014.» (C'est moi qui souligne.) Cela signifie que 2014 ne sera pas comme 2013, avec tous ses nouveaux produits regroupés à l'automne: Cook s'attend à des mises à jour de produits toute l'année en 2014. Mais que seront-ils? Que vous réserve Apple l'année prochaine ?
C'est l'autre grande révélation de l'appel des gains. Tim Cook a déclaré d'emblée que de nouvelles catégories de produits arriveraient le plus tôt possible.
« Nous continuerons à nous concentrer sur le long terme et nous restons très optimistes quant à notre avenir. Nous participons à des marchés importants et en croissance. Nous voyons de belles opportunités devant nous, compte tenu notamment des perspectives à long terme des marchés des smartphones et tablettes, la force de notre incroyable écosystème que nous prévoyons de continuer à augmenter avec des services, nos plans d'expansion Distribution, et le potentiel de nouvelles catégories de produits passionnantes. (Encore une fois, j'insiste sur le mien).
Pour Apple, le Mac, le MacBook, l'iPad, l'iPhone et l'iPod sont toutes des catégories de produits; l'iPad mini et l'iPod touch sont des modèles de produits. Tim Cook ne parle donc pas simplement de sortir un nouvel iPhone ou iPad ici. Il parle de la sortie d'un tout nouveau produit par Apple en 2014. Peut-être plus d'un. Notez le pluriel.
Le meilleur pari en ce moment sur ce qu'Apple a prévu pour la suite est l'iWatch, sur lequel Jony Ive et une équipe de plus de 100 ingénieurs travailleraient dans les laboratoires de conception de Cupertino. Les iTV perpétuellement rumeur ressemble à un pari moins sûr, étant donné l'incapacité totale d'Apple à négocier un accord avec les fournisseurs de contenu légitimement nerveux de voir Cupertino leur faire ce qu'ils ont fait aux industries des télécommunications et de la musique, plus le Achevée intégration verticale des concurrents de la fabrication de téléviseurs, à savoir Samsung.
Alors qu'est-ce qu'Apple a prévu pour l'automne? En plus des perspectives probables telles que un iPad de cinquième génération plus mince et rationalisé Et un iPad mini avec écran Retina, le grand point d'interrogation est ce qu'Apple a l'intention de faire à propos de l'iPhone.
La croissance de l'iPhone a considérablement ralenti, et cela a moins à voir avec l'iPhone 5 étant en aucun cas décevant que cela a à voir avec le fait qu'Apple a saturé le marché avec tellement d'iPhones que quiconque peut se le permettre en possède probablement déjà un. Pomme a besoin d'un vrai iPhone à petit budget.
Tim Cook lui-même a fait allusion à ce fait lors de l'appel aux résultats d'hier. « IDC estime que le marché des smartphones va doubler entre 2012 et 2016 pour atteindre 1,4 milliard d'unités par an », a-t-il noté. Ce que Cook n'a pas souligné, c'est que la majorité de cette croissance se produira sur le marché émergent du tiers-monde, vendant des smartphones à des personnes qui n'en ont jamais possédé auparavant. Rien qu'en Chine - un pays qui devient rapidement l'un des plus importants d'Apple - il y a plus d'un milliard de personnes sans smartphone. Ne s'attaquer qu'à une fraction de ce marché conduirait à une croissance extrême de l'iPhone.
Le prochain défi d'Apple est de trouver un moyen d'offrir une expérience de smartphone haut de gamme aux clients moins fortunés et du tiers-monde. Tous les signes indiquent qu'Infinite Loop fonctionne exactement là-dessus. Il y a deux ans, Cook a déclaré qu'il voulait qu'Apple soit "pour tout le monde" et "pas seulement pour les riches". Il semble que 2013 pourrait être l'année où cette promesse est enfin tenue, ne serait-ce que parce que cela pourrait être la seule chose qui relance la croissance explosive de l'iPhone de nouveau.
La vérité est que ce trimestre a été parfait pour Apple. Aux yeux de Wall Street, cependant, Apple n'est plus en concurrence avec d'autres entreprises: elle est en concurrence avec l'Apple de 2012, l'Apple de 2011, etc. 2013 pour Apple est, selon les mots de Brian White de Topeka Capital, une "année à oublier.”
Par cette métrique, en concurrence avec un sosie du passé décalé dans le temps, Apple ne peut pas gagner. Apple a donc déployé des efforts sans précédent pour garder la confiance des investisseurs ce trimestre, notamment en discutant ouvertement des futurs produits dates de sortie et de toutes nouvelles « catégories de produits », et rémunérer les investisseurs avec des dividendes accrus et un rachat massif d'actions option.
Le résultat de tout cela n'arrivera pas avant l'exercice 2014, mais il est clair que lorsque ce sera le cas, Apple aura lancé son première catégorie de produits entièrement nouvelle depuis la mort de Steve Jobs en 2011: peut-être l'iWatch, peut-être l'iTV, ou peut-être quelque chose d'entièrement différent. Quoi qu'il en soit, Tim Cook dit que cela arrive, et pour les fans d'Apple et les investisseurs, c'est quelque chose à espérer.
Si 2013 est une année à oublier, alors le dernier appel de résultats d'Apple a promis que 2014 sera une année à retenir. Mais les deux prochains trimestres seront probablement difficiles pour tout le monde.
