La sagesse conventionnelle à Wall Street veut qu'à terme (et peut-être dès la fin de cette année) le cours de l'action d'Apple atteindra plus de 1000 $ par action, en grande partie alimenté par l'iPhone. Mais un analyste de Wall Street n'est pas aussi optimiste. En fait, Walter Piecyck, analyste de BTIG Research, abaisse sa recommandation sur les actions Apple de « Acheter » à « Neutre… » et ses raisons ont en fait beaucoup de sens.
« Nous continuons de penser qu'Apple est le principal bénéficiaire d'une tendance à l'accélération de la croissance dans le l'adoption mondiale des smartphones, étant donné que la pénétration mondiale des smartphones n'a même pas encore atteint 30% », Piecyk a écrit aux clients ce matin. "Cependant, compte tenu de l'augmentation des actions d'Apple et des estimations du consensus, nous pensons que le moment est venu d'examiner plus attentivement comment cela se produira. capitaliser sur la prochaine étape de croissance probablement beaucoup plus importante de l'industrie et se préparer aux inévitables chocs qui pourraient survenir en cours de route. »
Pourquoi? Les opérateurs paient à Apple beaucoup plus d'argent qu'ils ne peuvent se permettre de subventionner l'iPhone pour leurs utilisateurs, et même si cela semblait autrefois être une stratégie gagnante, des opérateurs comme Sprint envisagent maintenant une facture de 20 milliards de dollars au cours des quatre prochaines années juste pour garder l'iPhone sur leur réseau, il devient clair que ce genre de dépenses ne peut pas durer éternellement.
« Les subventions des opérateurs sans fil postpayés ont alimenté la croissance de l'iPhone à 600 $ d'Apple depuis sa création », a écrit Piecyck. « Même sur les marchés dominants prépayés de Chine et d'Europe, des iPhones fortement subventionnés sont disponibles pour les utilisateurs souhaitant souscrire à un contrat. Les opérateurs sans fil ont été heureux de subventionner les smartphones aux clients nouveaux et existants afin de fournir un ascenseur à la facture mensuelle moyenne (ARPU) de leur clientèle, une métrique en baisse depuis trois décennies."
« Le point d'inflexion positif de l'ARPU a été applaudi par les investisseurs, mais le coût de l'augmentation de l'ARPU commence maintenant à miner la rentabilité et la performance de ces actions. Les opérateurs, peu disposés à ralentir le rythme de la croissance de l'ARPU, ont proposé des politiques de mise à niveau généreuses, y compris certaines qui ont permis une mise à niveau du téléphone entièrement subventionnée seulement un an après un contrat de deux ans. Nous nous attendons à ce que ces politiques changent car le taux de mise à niveau plus rapide des smartphones par rapport aux téléphones traditionnels a été une surprise coûteuse pour les opérateurs post-payés et prépayés.
En fin de compte, BTIG voit Apple réaliser un chiffre d'affaires d'un milliard de dollars au troisième trimestre fiscal par rapport au consensus de Wall Street. Chump change pour Apple, mais assez, peut-être, pour finalement stopper la faim omnivore de Wall Street pour les actions AAPL.
Assez plausible à nos yeux, mais Apple est une entreprise qui nous surprend constamment et gère ce qui semble impossible.
[passant par BGR]